Ny rentenedsettelse i USA - hva nå?

Redningsaksjonen i forhold til Bear Stearns er over. Og Fed har nok en gang satt ned renten, nå med 0,75 prosent (50 punkter var ventet, skriver Ekonominyheterna). De har også etablert en kredittfasilitet for finansinstitusjoner i nød på 300 milliarder dollar.

Men hva nå? Er det over? Børsene i USA er opp i dag på optimisme i forhold til redningsaksjonen og rentenedsettelsen.

Mitt syn er at det ikke er over. Langt fra over, faktisk. Krisen i USA er langt dypere enn dette. Flere finansinstusjoner kan komme til å gå, men det er ikke det fundamentale.

• Fed balanserer på en knivegg. Likviditetstilførsler og rentenedsettelser svekker dollaren ytterligere og øker den importerte inflasjonen - med økte oljepriser, råvarekostnader, etc.
• Høy gjeldsgrad og sikkerheter som smuldrer opp på grunn av et råttent system for finansiering av boliger og bygging gjør finansmarkedet ytterst sårbart
• Det er store ubalanser i boligmarkedet på grunn av for høy boligbygging over flere år
• Det Greenspan kalte “the wealth effect”, at folk ble rikere fordi boligene steg i verdi og de dermed konsumerte mer, vil ikke lenger gi drahjelp for å øke privat forbruk og etterspørsel. Antakelig vil bidraget være negativt i en lang periode
• Lavere privat forbruk er allerede en merkbar effekt i USA
• Sysselsettingen i USA faller, og forsterker nedgangen i boligmarkedet og privat forbruk

I tillegg trenger USA en omstilling i økonomien i retning av mindre arbeidsintensiv produksjon og økning i produktiviteten. Lav dollarkurs og lav rente kan føre til sementering og forverring av dagens industristruktur.

Utfordringene for den amerikanske økonomien er etter min vurdering svært store. Det vil ta tid, og kreve omfattende og vel utført styring.

Så langt har ikke håndteringen av krisen i USA imponert meg.

Med liberalistisk hilsen

Adam Smith jr